EZB-Ratsmitglied Nagel warnt: Länger andauernder Iran-Krieg droht mit Stagflation in der Eurozone

Könnte ein prolongierter Iran-Krieg die Eurozone in eine Stagflationsfalle manövrieren? Bundesbank-Präsident und EZB-Ratsmitglied Joachim Nagel hat klare Worte gefunden: Ein langanhaltender Konflikt würde Energiepreise in die Höhe treiben, Inflation anheizen und das Wachstum ersticken. Während Energieversorger-Aktien wie RWE oder E.ON potenziell profitieren könnten, drohen Automobilkonzerne wie Volkswagen oder Daimler massive Verluste durch teurere Produktion.

Nagels Warnung vor dem perfekten wirtschaftlichen Sturm

Joachim Nagel warnte in einer Rede bei der Vorstellung des Bundesbank-Jahresabschlusses: „Sollte der Konflikt schnell enden, wären die Folgen für die Inflation kurzfristig und insgesamt begrenzt. Bleiben die Energiepreise hingegen über einen längeren Zeitraum erhöht, würde dies tendenziell zu höherer Inflation und schwächerer Wirtschaftstätigkeit im Euroraum führen.“Nagel betonte, die EZB müsse die mittelfristigen Auswirkungen sorgfältig analysieren, bevor geldpolitische Anpassungen erfolgen.

Der Konflikt, der sich bereits auf Asien ausweitet, erinnert an den Ukraine-Krieg 2022. Damals unterschätzte die EZB den Inflationsschub durch explodierende Energiepreise. Heute, sechs Tage nach Kriegsbeginn, reagieren Märkte nervös – Ölpreise sind um 15 Prozent gestiegen, wie erste Schätzungen zeigen.

• Steigende Energiepreise belasten Haushalte und Unternehmen direkt.
• Inflationserwartungen könnten sich verschieben, wie EZB-Vize Luis de Guindos andeutete.
• Die EZB bleibt vorerst bei aktuellen Leitzinsen, beobachtet aber genau.

Stagflationsrisiko: Inflation trifft auf Wachstumsschwäche

Das Kernproblem: Höhere Zinsen gegen Inflation kollidieren mit der Notwendigkeit lockeren Geldes für ein schwaches Wachstum. Nagel nannte es einen „Albtraum“ für die Eurozone. Finnischer Zentralbankchef Olli Rehn mahnt vor naivem Optimismus angesichts erheblicher Eskalationen.

Neuer Wissenspunkt: Europäische Banken sind nur minimal exponiert (0,7 Prozent des Kernkapitals gegenüber Iran/Israel), doch indirekte Effekte via höhere Arbeitslosigkeit könnten Kreditrisiken steigern, wie EZB-Aufseher Pedro Machado warnte. Ein weiterer Punkt: Chinas Fokus auf Hightech-Investitionen könnte globale Lieferketten stabilisieren, birgt aber Wettbewerbsrisiken für Europa.

Deutschland, mit seiner energieintensiven Industrie, ist besonders vulnerabel. Die Straße von Hormus als Engpass verstärkt die Bedrohung für Ölimporte – bis zu 20 Prozent des globalen Öls fließen hindurch.

• Inflationsrate könnte von aktuell 2 Prozent auf 4-5 Prozent klettern bei anhaltend hohen Ölpreisen.
• Deutsche Wirtschaftswachstum 2026: Von 0,6 Prozent auf Null oder negativ revidiert.
• Historischer Vergleich: 1970er-Stagflation kostete die Eurozone zwei Prozentpunkte Wachstum jährlich.

Globale Spillover-Effekte und Sektorale Auswirkungen

Der Krieg belastet nicht nur Europa. Asiatische Märkte leiden unter Rohstoffpreisspitzen, wie in unserem Beitrag zum US-Waffenmangel im Iran-Krieg beschrieben. Verteidigungsunternehmen wie Rheinmetall könnten boomen, während Chemie- und Autoindustrie leiden.

Beispiel: Im Ukraine-Krieg stiegen Energieaktien um 50 Prozent, während der DAX um 10 Prozent einbrach. Ähnlich hier: Halbleiter wie VAT Group könnten durch Tech-Nachfrage widerstehen, doch Fluglinien wie Lufthansa sehen steigende Kerosinkosten.

• Neuer Wissenspunkt: Bundesbank-Verlust 2025 bei 8,6 Milliarden Euro, kumuliert 27,8 Milliarden – Zinswende rächt sich.
• Chinas Wachstumsziel 2026 auf 4,5-5 Prozent gesenkt, fokussiert auf KI und Tech.
• Bankenrisiken: Höhere Ausfälle durch rezessive Effekte, trotz niedriger Direktexposition.

Analyse und Ausblick: Konkret kaufen: Energieaktien wie RWE (+20 Prozent Potenzial bei Öl über 100 Dollar), Rheinmetall (Verteidigungsboom). Halten: Tech-Stars wie SAP. Verkaufen: Auto (VW, BMW) und Chemie (BASF) wegen Margendruck. Vorteile für Wirtschaft: Fördert Energiewende-Investitionen, stärkt Versorger. Nachteile: Stagflation mit 1-2 Prozent BIP-Verlust, höhere Arbeitslosigkeit (von 6 auf 8 Prozent). Zukunft: Bei Eskalation bis Sommer 2026 droht Rezession; Deeskalation könnte Märkte stabilisieren, EZB-Zinssenkung im Herbst möglich. Investoren sollten in Diversifikation und Gold gehen.

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