Bundesbank-Prognose: Warum 0,6 % Wachstum 2026 die deutsche Wirtschaft fundamental verändert

Nach drei Jahren Konjunkturflaute traut die Deutsche Bundesbank der deutschen Wirtschaft 2026 real nur 0,6 Prozent Wachstum zu – kalenderunbereinigt 0,9 Prozent.[7][6] Reicht dieser Mini-Aufschwung, um DAX‑Unternehmen, Mittelstand und Tech-Werte zu tragen? Welche Sektoren profitieren von staatlichen Investitionen und Exportimpulsen – und wo drohen strukturelle Verlierer, deren Aktien eher ein Verkaufs- als ein Kaufkandidat sind?

Im Zentrum steht eine Wirtschaft, die sich „allmählich“ erholt, getragen von Staatsausgaben, steigenden Löhnen und wieder anziehenden Exporten – während die Inflation zäh bleibt und die Zinsen nur langsam Spielräume eröffnen.[7][1][2] Das schafft ein anspruchsvolles Umfeld: zyklische Industrie- und Exportwerte könnten ab 2026 wieder anziehen, während zinssensible, hochbewertete Wachstumsaktien und Teile des Immobiliensektors weiter unter Druck bleiben.

Bundesbank-Szenario: Langsamer Aufschwung nach der Flaute

Die Deutsche Bundesbank zeichnet in ihrer jüngsten Deutschland-Prognose ein Bild der langsamen Normalisierung nach Jahren der Schwächephase.[7][1] Nach einem nahezu stagnierenden BIP 2025 (rund 0,1–0,2 Prozent Wachstum)[6][2] soll 2026 der Wendepunkt kommen.

• 2025: Mini-Wachstum von etwa 0,1–0,2 Prozent, nach zwei Jahren mit rückläufigem BIP.[6][2]
• 2026: kalenderbereinigt +0,6 Prozent, unbereinigt +0,9 Prozent.[7][6]
• 2027: Beschleunigung auf 1,3–1,4 Prozent Wachstum.[7][6][4]
• 2028: moderateres Plus von rund 0,9–1,1 Prozent.[1][3][6]

Die Differenz zwischen kalenderbereinigten und unbereinigten Werten ist kein Randdetail: Sie verdeutlicht, dass ein Teil des Aufschwungs rein technisch durch zusätzliche Arbeitstage entsteht – die reale Dynamik bleibt zunächst schwach.[7][6]

Bundesbankpräsident Joachim Nagel betont, die deutsche Wirtschaft mache „zunächst noch verhalten, aber dann geht es langsam aufwärts“. Ab dem zweiten Quartal 2026 solle sich das Wachstum spürbar verstärken, vor allem durch Staatsausgaben und wieder anziehende Exporte.[7][2] Diese zeitliche Staffelung ist für Anleger entscheidend: Viele Effekte schlagen erst ab Mitte 2026 deutlicher in Unternehmensgewinnen durch.

Treiber des Wachstums: Staat, Exporte, Löhne – und ein zäher Inflationsschatten

Staatsausgaben als Konjunkturmotor

Ein zentrales Element der Prognose ist ein kräftiger Schub durch staatliche Investitionen. Genannt werden insbesondere Infrastrukturprojekte (Straßen, Schienen), Verteidigungsausgaben und weitere öffentliche Programme.[1][7]

Damit setzt die Bundesbank implizit auf ein Investitionsprogramm, das vor allem Bau, Industrieausrüstung und bestimmte Hightech-Bereiche stützt. Gerade Verteidigungs- und Infrastrukturprojekte haben tendenziell lange Laufzeiten – ein Plus für Unternehmen mit starken Auftragsbüchern und Planungssicherheit.

Neuer Wissenspunkt 1: Für Investoren ist wichtig, dass viele dieser Projekte an langfristige Liefer- und Serviceverträge gekoppelt sind. Daraus entstehen wiederkehrende Cashflows (Wartung, Ersatzteile, IT‑Services), die Bewertungen in turbulenten Zinsphasen stabilisieren können – ein struktureller Vorteil gegenüber rein zyklischen, einmaligen Projektumsätzen im klassischen Bau.

Exporte: Langsames Comeback nach globalen Gegenwinden

Die Bundesbank erwartet, dass die jüngst schwachen Exporte – belastet u. a. durch globale Handelsspannungen und höhere US‑Zölle – im Verlauf von 2026 wieder auf Expansionskurs gehen.[1][7] Spätestens 2027 sollen die Außenmärkte wieder klar Wachstumsbeiträge liefern.

Neuer Wissenspunkt 2: Besonders relevant ist dabei die Rolle von Export-Diversifizierung. Unternehmen, die ihre Absatzstruktur in den vergangenen Jahren breiter aufgestellt haben (z. B. stärkere Präsenz in ASEAN, Indien, Nahost), sind weniger abhängig von der konjunkturellen Schwäche einzelner Märkte und profitieren frühzeitiger von teilregionalen Aufschwüngen. Für Investoren lohnt der Blick in Geografie-Segmente der Geschäftsberichte, nicht nur in die Gesamtexportquote.

Privater Konsum: Reale Einkommen stabilisieren, aber keine Boom-Dynamik

Auf der Binnenseite sieht die Bundesbank Auftrieb durch kräftig steigende Löhne und einen sich allmählich verbessernden Arbeitsmarkt, was die realen Einkommen und damit den privaten Konsum stützt.[1][4] Nach Jahren der Kaufkraftverluste durch hohe Inflation ist das eine wichtige Trendwende.

Gleichzeitig bleibt die Inflation zäh. Die Bundesbank rechnet nach etwa 2,3 Prozent im laufenden Jahr für 2026 mit 2,2 Prozent HVPI-Inflation, 2027 mit 2,1 Prozent und 2028 mit 1,9 Prozent.[1][4][7] Beim Kernindex (ohne Energie und Nahrungsmittel) werden die Raten sogar höher eingeschätzt.[2]

Neuer Wissenspunkt 3: Diese Kombination aus robusten Lohnzuwächsen und nur langsam abklingender Inflation erhöht den Druck auf Unternehmen mit niedriger Preissetzungsmacht. Firmen, die steigende Personalkosten nicht oder nur verzögert an Kunden weitergeben können (z. B. Teile des Non‑Food-Einzelhandels oder arbeitsintensive Dienstleistungen), geraten in eine Margen-Zwickmühle. Für Anleger macht dies eine differenzierte Sektorbetrachtung wichtiger als pauschale „Konsumwerte“-Strategien.

Risiken und Unsicherheiten: Handelskonflikte, Energie, Zinsen

Die Bundesbank selbst verweist auf „einige Unsicherheiten“, insbesondere im Hinblick auf Handelskonflikte.[3] Dazu kommen energiepolitische Risiken, geopolitische Spannungen und die Frage, wie schnell die Zinsen tatsächlich sinken.

• Handelskonflikte: Neue Zölle oder Sanktionen könnten den erwarteten Exportaufschwung dämpfen und die Prognosen für 2027/2028 nach unten ziehen.[1][3]
• Energiepreise: Bleiben sie dauerhaft höher als vor der Energiekrise, würde das die Kostenseite der Industrie belasten und Investitionsentscheidungen verzögern.
• Geldpolitik: Zögerliche Zinssenkungen würden Finanzierungskosten für Unternehmen hoch halten und besonders kapitalintensive Branchen bremsen.

Für Investoren bedeutet das: Die Prognose der Bundesbank ist eher ein Basisszenario als ein garantierter Pfad. Portfolios sollten auf Schocks in Form von Risiko-Streuung und robusten Bilanzen vorbereitet sein.

Sektorale Gewinner und Verlierer des 0,6‑Prozent-Szenarios

Potenzielle Gewinnersektoren

Aus der Struktur des erwarteten Aufschwungs lassen sich mehrere Sektoren herauslesen, die überproportional profitieren könnten:

• Industrie & Exportwerte: Maschinenbau, Automobilzulieferer, Spezialchemie und Industrieausrüster profitieren von wieder anziehenden Auslandsbestellungen.[1][7] Unternehmen mit hoher Technologiedichte (Automatisierung, Robotik, Industrie‑Software) sind dabei robuster als reine Volumenproduzenten.
• Infrastruktur & Bau-nahes Gewerbe: Anbieter von Bau‑, Verkehrs- und Energieinfrastruktur, Bahntechnik und Projektierung profitieren von den erwarteten staatlichen Milliardenausgaben in Straßen, Schienen und Netze.[1][6]
• Rüstungs- und Sicherheitstechnologie: Höhere Verteidigungsinvestitionen stützen Umsatz- und Gewinnperspektiven von Unternehmen im Bereich Wehrtechnik, Cybersecurity und Dual‑Use-Technologien.
• IT‑Dienstleister & Digitalisierungswerte: Staatliche Modernisierungsprogramme (Verwaltung, Verteidigung, Infrastruktursteuerung) dürften Nachfrage nach Software, Cloud, Datenanalyse und Cybersecurity erzeugen.

Potenzielle Verlierer- und Problemsektoren

• Zinssensible Immobilienwerte: Selbst bei leicht sinkender Inflation bleibt das Zinsniveau voraussichtlich über dem Vorkrisen-Niveau, was Finanzierung und Bewertungen im Immobiliensektor belastet. Margenschwache Wohnungsentwickler und stark fremdfinanzierte Gewerbeimmobilienwerte bleiben riskant.
• Arbeitsintensive Low‑Margin-Branchen: Gastronomie, Teile des stationären Einzelhandels und einfache Dienstleistungen geraten unter Druck, wenn Löhne schneller steigen als Preise angepasst werden können.
• Reine Binnenkonjunktur-Zykliker: Sektoren, die fast ausschließlich vom heimischen Konsum abhängig sind, aber wenig Innovationskraft haben, profitieren kaum von Export- und Investitionsschüben und bleiben anfällig bei jeder Prognosekorrektur.

Technologie, Produktivität und struktureller Wandel

Das Bundesbank-Szenario impliziert einen langfristigen Produktivitätsdruck: Ein Land, das nur knapp über 1 Prozent wächst, muss pro Kopf effizienter werden, um Wohlstand zu sichern. Technologie spielt dabei eine Schlüsselrolle.

Digitalisierung der Industrie

Industrie 4.0, Automatisierung und KI‑gestützte Produktionsplanungen sind zentrale Hebel, um bei moderatem gesamtwirtschaftlichem Wachstum Margen zu steigern. Exportorientierte Unternehmen, die früh in Datenplattformen, vorausschauende Wartung und adaptive Fertigung investiert haben, können aus den erwarteten Exportimpulsen überproportional Gewinn machen.

Praxisbeispiel: Maschinenbauer, die vernetzte Anlagen inkl. Software‑Abos verkaufen, partizipieren nicht nur am Erstverkauf, sondern an wiederkehrenden Digitalerlösen. In einem Umfeld von 0,6–1,3 Prozent BIP‑Wachstum kann die Gewinnentwicklung solcher Geschäftsmodelle weit stärker ausfallen als das Aggregat der Volkswirtschaft.

Staatliche Digitalprojekte als Katalysator

Die von der Bundesbank erwarteten Staatsausgaben umfassen nicht nur Beton und Stahl, sondern zunehmend auch digitale Infrastruktur und Verwaltungsmodernisierung.[1][7] Davon profitieren Anbieter von Cloud‑Plattformen, E‑Government-Lösungen und sicherer Datenkommunikation.

Eine Analyse etwa bei der Deutschen Bundesbank zeigt, wie stark die Rolle öffentlicher Investitionen in der mittelfristigen Projektion betont wird.[7] Das verleiht Tech- und Digitalwerten mit Fokus auf staatliche und halbstaatliche Kunden einen strukturellen Rückenwind.

Aktienstrategie: Was kaufen, halten, verkaufen?

Auf Basis der beschriebenen Makrotrends ergeben sich klare strategische Linien für Anleger. Konkrete Einzelnamen sind exemplarisch zu verstehen und ersetzen keine individuelle Anlageberatung.

Kaufkandidaten (selektiv und mit Qualitätsfokus)

• Exportstarke Qualitätsindustrie: Aktien führender Maschinenbauer, Automatisierungs- und Industrie-Software-Anbieter, die von wieder anziehenden Auslandsaufträgen und dem Megatrend Effizienz profitieren.
• Infrastruktur- und Bahntechnikwerte: Unternehmen mit hoher Sichtbarkeit ihrer Auftragsbücher im Bereich Verkehrs- und Energieinfrastruktur, Schienenfahrzeuge, Signaltechnik und Netzmodernisierung.
• Rüstungs- und Sicherheitstechnologie: Titel aus Wehrtechnik und Cybersecurity mit klarer Rolle in europäischen Verteidigungs- und Sicherheitsprogrammen.
• Defensive Tech- und Software-as-a-Service-Werte: Anbieter mit hoher Preissetzungsmacht, wiederkehrenden Erlösen und soliden Bilanzen, insbesondere dort, wo staatliche oder blue‑chip‑Kunden dominieren.

Haltekandidaten

• Breit diversifizierte Konsum- und Handelskonzerne: Unternehmen mit internationaler Präsenz, die von real steigenden Einkommen profitieren, aber auch in schwächeren Regionen standhalten können.
• Finanztitel mit soliden Bilanzen: Banken und Versicherer, die von einem immer noch relativ hohen Zinsniveau profitieren, ohne übermäßige Immobilien- oder Zinsänderungsrisiken im Buch zu haben.
• Solide Versorger und Infrastrukturbetreiber: Planbare Cashflows, moderate Verschuldung und teils inflationsindexierte Erlöse machen sie zu Stabilitätsankern im Portfolio.

Verkaufs- bzw. Meidekandidaten

• Hochverschuldete Immobilienwerte: Entwickler und Bestandshalter, deren Geschäftsmodell stark von billigem Fremdkapital abhängt und die auf Preisfantasie angewiesen sind, statt auf nachhaltige Cashflows.
• Margenschwache Binnenkonjunktur-Zykliker: Reine Deutschland-Stories in arbeitsintensiven Branchen ohne klare Preissetzungsmacht und ohne Export- oder Technologiefokus.
• Überbewertete Wachstumsstories ohne Profitabilitätspfad: Unternehmen, deren Bewertungsniveau ein hohes strukturelles Wachstum unterstellt, das mit einem BIP‑Pfad von 0,6–1,3 Prozent pro Jahr schwer zu rechtfertigen ist.

Vertiefende Hintergründe zu den makroökonomischen Annahmen liefern u. a. konjunkturorientierte Analysen großer Tageszeitungen[5] sowie die Einschätzungen der Wirtschaftspresse[1].

Für die deutsche Wirtschaft bedeutet das 0,6‑Prozent-Szenario von 2026 einen schmalen, aber entscheidenden Grat: Einerseits reduziert es das Rezessionsrisiko und stabilisiert Beschäftigung, Löhne und Staatseinnahmen – ein klarer Vorteil für Planbarkeit, Investitionen und Finanzmärkte. Andererseits verfestigt sich ein Bild strukturell niedriger Wachstumsraten, das Produktivitäts- und Innovationsdruck erhöht. Kurzfristig profitieren besonders Industrie-, Infrastruktur- und sicherheitsnahe Tech-Werte; zinssensible Immobilien- und margenschwache Binnenwerte bleiben unter Druck. Mittel- bis langfristig wird sich die Entwicklung daran entscheiden, ob Deutschland seine Investitionswelle in Infrastruktur und Verteidigung mit einem konsequenten Technologie- und Digitalisierungs-Schub verbindet: Gelingt das, könnten die moderaten BIP-Zahlen das wahre Gewinnwachstum im Corporate-Sektor unterschätzen – vor allem bei exportorientierten Qualitäts- und Technologieaktien. Gelingt es nicht, droht ein Szenario der „säkularen Stagnation“, in dem Anleger noch stärker auf selektive Qualitätswerte, robuste Bilanzen und strukturelle Gewinnerbranchen setzen müssen.