Verspätete US-Konjunkturdaten nach Regierungsstillstand – Risiken, Folgen und Investmentchancen im Herbst 2025

Die US-Wirtschaft steht im November 2025 vor einer ungewöhnlichen Herausforderung: Aufgrund des jüngsten Regierungsstillstands verzögern sich wichtige Konjunkturdaten signifikant oder könnten sogar ganz ausfallen. Die Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts für September ist akut gefährdet. Investoren und Marktteilnehmer fragen sich, wie belastbar noch die Basis für Anlageentscheidungen und wirtschaftliche Prognosen ist – und ob sich daraus kurzfristig Chancen für bestimmte Sektoren oder Aktien ergeben werden. Während Technologiewerte bislang resilient bleiben, könnten Konsum- und Finanzaktien an Unsicherheit verlieren.

Warum verzögern sich die US-Konjunkturdaten?

Der Regierungsshutdown brachte die Erhebungs- und Veröffentlichungsprozesse der US-Statistikbehörden temporär zum Erliegen. Laut aktuellen Marktbeobachtungen bricht dadurch die Kontinuität der Datenlage weg. Das betrifft nicht nur Inflations- und Konsumdaten, sondern explizit auch die Arbeitsmarktstatistik für September, ein Schlüsselindikator für den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve.

• Inflationsdaten kamen bereits verspätet – die Zahlen für September wurden laut LBBW erst mit neun Tagen Verzögerung gemeldet, die Oktober-Daten könnten ganz aussetzen.
• Die Verzögerung und die drohenden Ausfälle machen Echtzeiteinschätzungen zur US-Konjunktur enorm schwierig.
• Insbesondere Institutionen wie die Fed sind nun gezwungen, Entscheidungen auf Basis von Teil- oder Schätzdaten zu treffen, was Markterwartungen volatil macht.

Auswirkungen auf die Märkte und Unsicherheitsfaktoren

Der S&P 500 zeigt sich bislang robust, doch die zunehmende Unsicherheit macht sich an mehreren Fronten bemerkbar. Die Erwartungen an eine rasche Zinssenkung der Fed sind gestiegen, wie etwa am kurzzeitig sinkenden Dollar abzulesen ist. Doch ausbleibende Arbeitsmarktdaten erschweren es, Aussagen über die wirtschaftliche Fundamentallage oder den Konsum zu treffen.

• Die Verbraucherstimmung ist laut Fidelity zwar noch stabil, aber erste Schwächesignale beim Konsum deuten in Richtung einer möglichen Eintrübung der Wirtschaftslage.
• Kurzfristige Prognosen für US-Tech-Unternehmen wie Microsoft und Apple zeigen geringere Abwärtssensitivität, da die Abhängigkeit von US-Makrodaten dort moderater ist.
• Dagegen reagieren Finanzwerte und zyklische Konsumaktien empfindlicher auf Datenausfälle, da ihre Geschäftsmodelle stärker an die gesamtwirtschaftliche Entwicklung gekoppelt sind.

Ökonomische Einschätzungen und Statistiken

Die US-Konjunktur hatte im 2. Quartal 2025 noch ein BIP-Wachstum von fast vier Prozent vorzuweisen. Dennoch zeigen Prognosen und Konjunkturdaten für den November, dass die Erholung nicht gefestigt ist:

• Prognosen für den Arbeitsmarktbericht deuten auf eine Beschäftigungszunahme um 51.000 Stellen und eine stabile Arbeitslosenquote von 4,3 % – doch die Datenbasis bleibt vorläufig und unsicher.
• Stimmungsindizes zur Wirtschaft sind bereits im Frühjahr 2025 eingebrochen, vor allem wegen Donald Trumps harter Zollpolitik – ein weiterer Unsicherheitsfaktor, dessen Auswirkungen in den nächsten Monaten stärker durchschlagen könnten.
• LBBW-Analysten sehen die Wirkung der Importzölle noch nicht voll auf den Verbraucher durchgeschlagen und erwarten zunehmenden preislichen Druck in den kommenden Quartalen.

Fallstudie: Folgen für Wirtschaftsentscheidungen und Kapitalmärkte

Für Asset Manager und Analysten führt die Datenlücke zu einer Verschärfung der Unsicherheiten bei der Allokation:

• Anleihekäufe bleiben vorsichtiger, da Zinsentscheidungen mit größerer Unsicherheit behaftet sind.
• Tech und Healthcare werden als defensive Sektoren betrachtet, während zyklisches und konsumnahes Engagement untergewichtet wird.
• Der anhaltende KI-Boom wird als Stabilisator für US-Börsen gesehen und könnte dafür sorgen, dass Technologieaktien weitere Zuflüsse erleben.

Konkrete Investment-Empfehlungen und Ausblick

Vor dem Hintergrund dieser Entwicklungen ergeben sich folgende Handlungsoptionen für Investoren:

• Kaufen: Technologieaktien wie Microsoft, Nvidia und Alphabet profitieren weiter vom strukturellen Digitalisierungstrend sowie der geringen Abhängigkeit von konjunktursensiblen Daten.
• Halten: Defensive Werte aus den Sektoren Healthcare und Basiskonsumgüter (z.B. Johnson & Johnson, Procter & Gamble) sollten gehalten werden, da sie von Unsicherheiten weniger betroffen sind.
• Verkaufen: Zyklische Konsumgüter und Finanzwerte wie Disney oder JPMorgan stehen durch den fehlenden Dateninput und den schwierigeren Ausblick unter Druck.

Chancen und Risiken für die Wirtschaft

• Vorteile: Kurzfristige Entspannung bei der Geldpolitik denkbar, da die Fed ohne harte Daten weniger geneigt ist zu schnellen Zinserhöhungen.
• Nachteile: Höhere Unsicherheit für Unternehmen, Investoren und Verbraucher über die tatsächliche Konjunkturlage; Investitionen und Konsumausgaben könnten zurückgeschoben werden.

Für die nähere Zukunft ist zu erwarten, dass die Veröffentlichung der Daten zurück in den Normalmodus kehrt, sobald der Verwaltungsbetrieb wieder vollständig aufgenommen wird. Solange Unsicherheiten und Lücken in der Konjunkturbeobachtung bestehen, bleiben US-Techaktien bevorzugt, während zyklische Sektoren gemieden werden sollten. Mittel- bis langfristig könnten neue Importzölle, eine nachlassende Konsumdynamik und eine latente politische Unsicherheit den Börsen Nährboden für Volatilität bieten.